我周末对反内卷做了些功课，越研究越发现反内卷远不像大家想的那么简单，想出反内卷政策的人是个天才。市场很爱拿供给侧改革对标反内卷，因为这对某些股票来说是直接利好，但实际上反内卷的用意远不是去产能这么简单。因为近期很多政策和去产能没有一点关系。例如警告外卖三傻不要恶意竞争，鼓励带薪休假和弹性工作制，重申企业要给员工上社保等等。但如果格局打开，你们就会发现反内卷其实是为了解决通缩问题的。去产能是为了提高PPI，上社保则是通过抬高企业用工成本，逼迫企业提高产品和服务价格的方式提高CPI。．．．PPI端的利好方向可以多看化工。因为PPI里能源化工的东西，权重占比高达25%到30%，能化产品的价格对PPI的影响较大，把它们弄涨价了事半功倍。而且化工是周期行业，最近行业处于周期底部，产品价格低，产能利用率低，企业无甚利润所以扩张欲望也低，固定资产、在建工程和资本开支等指标两三年前就已经见顶。
行业越惨，越需要反内卷，所以惨就对了。以后地产如能企稳，再加上雅江水电站开工，以及中美关税缓和，化工品的需求大概率要迎来修复。从行业（中证细分化工000813）估值看，化工仍然属于低估品种，市净率仅高于近十年33%的时间。
供给端，落后产能退出，严控新增产能，需求端，内需有大项目开工，外需有贸易战短期缓和，业绩底部，估值底部。
以及参考煤炭股，
化工是重资产行业，一旦业内巨佬们停止扩张，再加上产品涨价，那就能给企业带来源源不断的现金流。因为没有资本开支了嘛。所以未来化工股也完全有可能进化到高股息逻辑。
所以我觉得化工ETF516020（场外联接A012537，联接C012538）可以潜伏，又有弹性又有高股息逻辑，胜率方面没问题。
至于赔率，也就是未来股价上涨的空间，那就得供需能改善到什么程度了。
化工ETF516020的近5成仓位都集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，另外5成仓位也都是磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域的小龙头。
这很容易理解，市场出清，市场集中度提升，龙头更受益。
．．．1、央企华电集团的组件采购开标，投标均价0.71/W，高于行业协会研究出来的公允价格0.692/W。这对光伏行业来说是个mini利好，一是参与投标的企业多数价格都高于0.692，二是甲方也没有唯价格论。2、美股周五大涨，四舍五入，三大指数均涨2%。没什么新叙事，就是鲍威尔讲话偏鸽，9月降息概率又提高了。3、美国政府收购英特尔10%的股份，作价89亿美元，成为英特尔最大股东。收购价没现价高，但显然市场认可这次收购，股价遂大涨5.53%。某种程度来说，英特尔已经沦为旧时代的遗物了，啥浪潮也没赶上。没给苹果提供芯片，错过移动互联网，不搞GPU，错过AI，OpenAI找它融资没看上，再次错过AI，不买EUV设备导致代工业务技术水平持续落后于台积电和三星，去年英特尔亏损188亿美元，大头就是代工业务贡献的。英特尔之所以落伍，主要原因就是路径依赖，因为它在PC时代和CPU市场的地位太高了，所以不是它从来没接触过新东西，而是它总是打安全牌，因为重视短期财务数据而对新东西的研究总是浅尝辄止。英特尔目前还在艰难的转型中，尤其是对于造成巨大的亏损的代工业务，公司还没想好是留是卖。美国政府这次选择入股英特尔，我觉得大概率也是看上它的代工业务，因为英特尔在美国的地位相当于中芯国际，都是全村的希望，美国佬也不想完全依赖台积电提供先进制程代工，所以能帮一把是一把。4、周五A股的快乐是芯片股们给的，催化剂是DeepSeek的V3.1版本是按国产AI芯片设计的。此前DeepSeek虽牛，但其实用的是英伟达的芯片训练的，所以这次属于国产大模型和国产芯片双向奔赴，利好国产芯片的量产。另外因为硬核科技组合大涨，所以部分跟投用户觉得烫手想卖。赚钱卖永远没有任何问题，牛市能带钱下车很重要，很多老股民不是没经历过牛市没买到过牛股，但容易过山车，最后啥也捞到，生活水平也没任何改善。不过我们自己会根据模型给的信号操作。5、三年前的北溪管道被炸案有进展了，按照德国披露的调查文件，北溪管道是一个乌克兰人（暂不清楚是不是唯一一个）攒的团队，先租船出海，然后由其中懂潜水的把炸弹放在目标管道上。此前也有媒体爆料，称原本是泽连斯基批准计划，但被CIA叫停，但泽连斯基政府中有人擅自行动。事件刚发生时我就发文，我说俄罗斯不会是凶手，因为它要想惩罚欧洲，关掉阀门就行，不用炸管道。只有美国和乌克兰这两个不希望欧洲和俄罗斯走近的才需要借此挑拨离间，推动对乌军援和对俄制裁。总之俄罗斯沉冤得雪，目前正要求联合国开会讨论。今天就这。感谢诸位的时间，大家看完如有收获，拜托右下角一键四连，这是每个博主的快乐源泉，谢谢啦。
来源：芝士起源
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责任编辑：杨赐
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